EZB zwischen Vorsichtsmodus und Alarmbereitschaft – Fokus auf Junisitzung - Nord LB Kolumne


Die EZB hat auf ihrer heutigen Ratssitzung wie erwartet keine neuen Beschlüsse gefasst. Erst im Vormonat hatte sie auf das eingetrübte gesamtwirtschaftliche Umfeld reagiert und eine mögliche Zinswende weit in die Zukunft verschoben. Bild und Copyright: Ewais / shutterstock.com.

Die EZB hat auf ihrer heutigen Ratssitzung wie erwartet keine neuen Beschlüsse gefasst. Erst im Vormonat hatte sie auf das eingetrübte gesamtwirtschaftliche Umfeld reagiert und eine mögliche Zinswende weit in die Zukunft verschoben. Bild und Copyright: Ewais / shutterstock.com.

Nachricht vom 10.04.2019 10.04.2019 (www.4investors.de) - Die Europäische Zentralbank (EZB) hat auf ihrer heutigen Sitzung wie erwartet keine Änderungen an den geldpolitischen Rahmenbedingungen vorgenommen. Die Leitzinsen blieben unangetastet und verharren somit auf ihren historischen Tiefstständen: Der Hauptrefinanzierungssatz notiert weiter bei 0,00%, der Satz für die Einlagefazilität bei -0,40% und der Zins für die Spitzenrefinanzierungsfazilität bei 0,25%.

Auch die Formulierung der Forward Guidance für die zukünftige Entwicklung der Leitzinsen blieb unverändert, nachdem der EZB-Rat hier Anfang März eine Anpassung vorgenommen hatte. Wir bleiben bei der Einschätzung, dass das Fenster für eine erste Leitzinserhöhung mindestens bis Mitte 2020 geschlossen ist. Eine Erhöhung des Hauptrefinanzierungssatzes rückt aus unserer Sicht sogar erst frühestens ab dem Jahreswechsel 2020/2021 auf die Agenda der Notenbank. Die Forward Guidance für die Reinvestmentpolitik blieb ebenfalls unverändert.

Bereits im März haben die Währungshüter angesichts des eingetrübten Wachstums- und Inflationsausblicks eine neue Serie gezielter längerfristiger Refinanzierungsgeschäfte (TLTRO III) beschlossen, die von September 2019 bis März 2021 durchgeführt und jeweils eine Laufzeit von zwei Jahren haben werden. Zu den noch offenen Details befindet sich der Rat nach Aussage des EZB-Präsidenten Mario Draghi noch in der Abstimmung, wir rechnen mit einer Veröffentlichung im Juni. Vor allem die Frage der Konditionen der TLTROs ist mit Blick auf wirksame Anreize für die Banken noch zu klären. Angesichts der jüngst verzeichneten zyklischen Abschwächung des Kreditwachstums deutet einiges auf noch einmal recht komfortable Konditionen hin, um eine gewünschte Ausweitung der Kreditvergabe zu bewirken. In diesem Zusammenhang muten aktuelle Diskussionen über eine Aktivierung des antizyklischen Kapitalpuffers befremdlich an.

Mario Draghi stellte heute in Aussicht, dass mögliche negative Wirkungen des negativen Einlagesatzes abgedämpft werden könnten. Ob dies zu einer Einführung eines gestaffelten Einlagesatzes führen wird, wollte Draghi auf Nachfrage noch nicht beantworten. Hier scheinen die Diskussionen noch am Anfang, Entscheidungen dürften erst im zweiten Halbjahr getroffen werden.

Wenig überraschend ist, dass die EZB im April abgewartet hat. Die Währungshüter befinden sich angesichts der vielfältigen globalen Risiken zwischen Vorsichtsmodus und Alarmbereitschaft. Auch wenn eine Rezession als unwahrscheinlich gesehen wird, stehe der EZB-Rat laut Draghi bereit, alle Instrumente bei Bedarf dem gesamtwirtschaftlichen Umfeld anzupassen. Draghi betonte deutlich die nach wie vor abwärts gerichteten Risiken für die wirtschaftliche Entwicklung. Dieser dovishe Grundton wurde noch verstärkt durch die klare Bestätigung des Inflationsziels der EZB, womit Draghi aktuellen Diskussionen über eine mögliche Überprüfung der Strategie eine klare Absage erteilte. Bundrenditen und Euro wurden so nochmal etwas weiter abwärts geschickt.

Fazit: Die EZB hat auf ihrer heutigen Ratssitzung wie erwartet keine neuen Beschlüsse gefasst. Erst im Vormonat hatte sie auf das eingetrübte gesamtwirtschaftliche Umfeld reagiert und eine mögliche Zinswende weit in die Zukunft verschoben sowie eine neue Serie von längerfristigen Refinanzierungsgeschäften (TLTRO III) in Aussicht gestellt. Die noch fehlenden Details, insbesondere zu den Konditionen, wurden auch heute nicht veröffentlicht. Ebenso befindet sich der Rat noch immer in der Abstimmung über eine mögliche Dämpfung unerwünschter Nebeneffekte des negativen Einlagesatzes. Offenbar bereitet die jüngste zyklische Abschwächung der Kreditdynamik der EZB Sorgen, wodurch Forderungen nach einer Aktivierung des antizyklischen Kapitalpuffers immer befremdlicher erscheinen. Der Fokus der Marktteilnehmer richtet sich nun auf die EZB-Sitzung im Juni. (Autor: Kolumnist  Kolumnist auf Twitter )


Disclaimer: Dieser Text ist eine Kolumne der Nord LB. Der Inhalt der Kolumne wird von 4investors nicht verantwortet und muss daher nicht zwingend mit der Meinung der 4investors-Redaktion übereinstimmen. Jegliche Haftung und Ansprüche werden daher von 4investors ausdrücklich ausgeschlossen!

Exklusiv-Berichte und Interviews aus der 4investors Redaktion:
PfeilbuttonmicData: „Wachstumsmotor ist der cyber-sichere Arbeitsplatz“


News und Informationen zur Euro - Währung Aktie

13.07.2015 - Griechenland-Krise: Weißer Rauch aus Brüssel - DAX und Euro gewinnen deutlich

Original-News von Euro - Währung - DGAP



Weitere Nachrichten aus der 4investors-Redaktion

25.04.2019 - Siemens Gamesa: News aus den USA
25.04.2019 - Hawesko Holding hält Dividende konstant
25.04.2019 - InTiCa Systems: Autoindustrie wird für 2019 entscheidend
25.04.2019 - home24 legt Zahlen für 2018 vor
25.04.2019 - artec technologies: News aus Katar
25.04.2019 - mVISE: „Die Steigerung der Margen steht bei uns nun absolut im Vordergrund”
25.04.2019 - Wiener Börse: Neue Aktien im global market Segment
25.04.2019 - Wacker Chemie bestätigt Prognose - Ergebnis deutlich unter Druck
25.04.2019 - Norma wird pessimistischer für die Marge
25.04.2019 - Syzygy bestätigt Planungen für 2019


Chartanalysen

25.04.2019 - Aareal Bank Aktie: Bleibt der wichtige Ausbruch intakt?
25.04.2019 - BASF Aktie: Korrekturbedarf oder nur eine Rallye-Pause?
25.04.2019 - Commerzbank Aktie: Das werden spannende Wochen!
24.04.2019 - Wirecard Aktie - neue Kaufsignale: Die Rallye macht sich selbständig
24.04.2019 - Steinhoff Aktie: Plötzliche Schwankungen - was ist hier los?
24.04.2019 - E.On Aktie: Jetzt wird es kritisch!
24.04.2019 - Aurelius Aktie: Geht die Party in die nächste Runde?
24.04.2019 - TUI Aktie - aufpassen: Kommt jetzt die Erholungsrallye?
24.04.2019 - Paragon Aktie: Kater oder neuer Kaufrausch?
23.04.2019 - Wirecard Aktie: Kleiner Kaufrausch am Nachmittag


Analystenschätzungen

25.04.2019 - euromicron Aktie erhält Kaufempfehlung
25.04.2019 - SAP Aktie: Einige neue Kursziele
25.04.2019 - Nokia Aktie: Alles dabei…
25.04.2019 - Deutsche Bank Aktie: Welche Alternativen hat das Unternehmen noch?
25.04.2019 - E.On: Einstelliges Kursziel
25.04.2019 - Deutsche Bank: Kommt ein Aufschwung beim Kurs?
25.04.2019 - Bayer: Ist die Existenz bedroht?
25.04.2019 - Dialog Semiconductor: Kurs nähert sich dem Kursziel an
25.04.2019 - Commerzbank: Nach dem Aus der Fusionspläne – Aktie wird hochgestuft
25.04.2019 - Wirecard: Das ist eine Enttäuschung – Verkaufsempfehlung für die Aktie


Kolumnen

25.04.2019 - Indische Börse steigt nach schwächerem Jahresbeginn auf Allzeithoch - Commerzbank Kolumne
25.04.2019 - DAX: Auf der Zielgeraden? - UBS Kolumne
25.04.2019 - Amazon Aktie: Rally erreicht Kurszielbereich - UBS Kolumne
25.04.2019 - DAX mit neuem Jahreshoch: Aufwärtsmodus nachhaltig intakt - Donner & Reuschel Kolumne
24.04.2019 - ifo-Geschäftsklima: Auslandsnachfrage und Politik drücken die Stimmung - Nord LB Kolumne
24.04.2019 - Deutschland: ifo-Geschäftsklimaindex fällt wieder - VP Bank Kolumne
24.04.2019 - DAX: Wird die Luft nun dünn? - UBS Kolumne
24.04.2019 - EuroStoxx 50: Scheitern die Bullen an der 3.500-Punkte-Marke? - UBS Kolumne
24.04.2019 - DAX: Strahlende Frühlingssonne entspricht intaktem Chartmuster - Donner & Reuschel Kolumne
23.04.2019 - DAX: Bullen nicht zu stoppen - UBS Kolumne

All Right Reserved by minimalthemes - ©2018 Stoffels & Barck GbR