Brenntag: "Hervorragende Wachstumschancen"

25.03.2010 - Stephen Clark, Vorstandschef des IPO-Kandidaten Brenntag, spricht im Interview mit www.4investors.de über die weiteren Expansionspläne und über mögliche Zukäufe seines Unternehmens. Auch die Kostensituation und die Situation in Asien werden von ihm thematisiert. Derzeit läuft noch die Zeichnungsperiode beim Börsengang von Brenntag, die Erstnotiz ist für den 29. März vorgesehen.


www.4investors.de: Der Vorstand von Brenntag ist derzeit auf Roadshow. Welches Feedback erhalten sie dabei? Und wird es kritisch gesehen, dass Ende März gleich mehrere größere Börsengänge in Deutschland anstehen?

Clark: Bisher haben wir durchgängig sehr positives Feedback erhalten. Wir haben den Gang an die Börse von Anfang an unabhängig von anderen IPOs gestaltet, da wir überzeugt sind, dass wir mit unserem robusten Geschäftsmodel, unserer weltweiten geographischen Präsenz und dem erheblichen Wachstumspotential, das der Markt für Chemiedistribution bietet, gerade in schwierigen Zeiten ein attraktives Investment sind. Wir haben 2009 gezeigt, dass Brenntag krisenfest ist.

www.4investors.de: Aktuell haben sie einen Marktanteil von 6,9 Prozent. Ist das ein Wert, mit dem sie auch 2012 zufrieden sein werden?

Clark: Der Marktanteil unabhängiger Distributeure im Markt für chemische Produkte lag zum Jahresende 2008 bei 9 Prozent. Eine aktuelle Studie der Boston Consulting Group prognostiziert mittelfristig einen Marktanteil von 10 bis 13 Prozent, wesentlich getrieben durch die Auslagerung von Aktivitäten und Kundenbeziehungen der Chemieproduzenten an die Chemiedistributeure. Daran wollen wir mit unserer im Wettbewerbsvergleich breitesten geographischen Aufstellung überdurchschnittlich partizipieren und unsere Positionen in den Wachstumsmärkten von Osteuropa, Lateinamerika und Asien weiter ausbauen.

www.4investors.de: Sie sagen, dass sie das am schnellsten wachsende Unternehmen in der globalen Chemiedistribution sein wollen. Welche Wachstumsrate müssen sie dann durchschnittlich erreichen?

Clark: Der Markt für Chemiedistribution ist in den Jahren 2006 bis 2008 um jährlich 10 Prozent gewachsen, basierend auf den Wachstumstreibern Outsourcing und steigender Nachfrage nach Chemikalien in den Wachstumsmärkten. Von diesen Trends wollen wir als einziger global aufgestellter Chemiedistributeur auch weiterhin überproportional profitieren. Dabei konzentrieren wir uns auch im Sinne unserer Aktionäre auf profitables Wachstum.

www.4investors.de: Brenntag wird dezentral geführt. Ist dies bei einem derart global aufgestellten Unternehmen sinnvoll? Wie steht es um die Synergien?

Clark: Unsere dezentrale Aufstellung ist eine klare Stärke. In der internationalen Chemiedistribution sind eine globale Aufstellung und lokale Präsenz zentrale Faktoren, um den Bedürfnissen der Kunden und Produzenten gerecht zu werden. Damit profitieren wir von Skalen- und Reichweiteneffekten gegenüber kleineren Marktteilnehmern. Mit unserem “glocal approach” verfolgen wir eine ausgeglichene Strategie zwischen unseren dezentralen, regional ausgerichteten Führungsteams und dem globalen, zentralen Management strategischer Schlüsselfunktionen. Die regionalisierte operative Verantwortung ist ein typisches Zeichen unseres tief in der Firmenkultur verwurzelten Unternehmergeistes.

www.4investors.de: Bleiben sie auf das B2B-Geschäft beschränkt oder geht es mittelfristig auch in Richtung B2C? Könnte man sich sogar den Schritt vom Distributeur zum Produzenten vorstellen?

Clark: Der globale Markt für Chemiedistribution bietet durch den Trend zur Auslagerung von Aktivitäten und Kundenbeziehungen durch die Chemieproduzenten einerseits und der weiterverarbeitenden Industrie andererseits überproportionale Wachstumschancen im Vergleich zur Chemieproduktion. Zudem ist er stark fragmentiert. Beides bietet uns hervorragende Wachstumschancen, organisch wie über Akquisitionen. Wir werden uns darauf konzentrieren, diese auszuschöpfen und weiterhin profitabel zu wachsen

www.4investors.de: Sie haben insgesamt 150.000 Kunden, d.h. in der Krise sind sie durch diese Vielfalt etwas weniger anfällig. Wie viel Umsatz machen sie mit den 100 größten Kunden?

Clark: Unsere zehn größten Kunden machen gerade einmal 4 Prozent unseres Umsatzes aus. Es ist richtig, dass unsere Kunden in verschiedenen Endmärkten tätig sind. Das macht uns zu einem großen Teil unabhängig von spezifischen Industrien oder regionalen Märkten.

www.4investors.de: Brenntag hat in 2007 und 2008 hohe Verluste ausgewiesen. 2009 wurde mit einem leichten Gewinn beendet. Eine Konsequenz daraus müssen Kosteneinsparungen sein. Wo sollen diese erfolgen?

Clark: Auf EBITDA Basis haben wir auch in 2007 und 2008 deutliche Gewinne ausgewiesen und parallel einen hohen Free Cashflow erwirtschaftet. Wir wollen weiterhin profitabel wachsen. Mit den Zuflüssen aus dem Börsengang senken wir außerdem unseren Verschuldungsgrad auf 2,6 bis 2,8x Nettoverschuldung zu EBITDA, unter anderem durch die vorzeitige Rückzahlung eines Mezzanins Darlehen. Dadurch wird sich die Zinslast reduzieren. Hinzu kommt ab dem vierten Quartal der Wegfall von Amortisationszahlungen auf Kundenstämme von ca. 100 Millionen Euro pro Jahr, die seit 2006 linear über 4 Jahre abgeschrieben wurden. Beides wird einen deutlich positiven Effekt auf den Gewinn haben, so dass wir neben den regelmäßigen Effizienzverbesserungen keine Notwendigkeit sehen, die Kostensituation grundlegend zu verändern. Im Gegenteil hat sich in der Krise gezeigt, dass wir aufgrund unserer flexiblen Kostenstruktur das EBITDA stabil halten konnten.

www.4investors.de: In Asien, eine Region, die von ihnen als Wachstumsregion angesehen wird, stieg der Umsatz 2009 von 15 Millionen Euro auf 58 Millionen Euro, das ist weniger als 1 Prozent vom Gesamtumsatz. Wo soll der Umsatz in Asien 2012 liegen?

Clark: Es ist richtig, dass wir momentan dabei sind, unsere Marktpräsenz in Asien erst aufzubauen. Wir sind erst seit Ende 2008 in diesem Markt präsent und haben einen Marktanteil von 0,2 Prozent, den wir natürlich weiter ausbauen wollen. Dies liegt auch daran, dass die Distribution erst mit zunehmender Reife eines Marktes eine Rolle spielt.

In Europa und Lateinamerika sind wir bereits Marktführer, in Nordamerika unter den Top 3. Mit unserer globalen Präsenz sind wir gut aufgestellt, um in den schnell wachsenden Märkten schnell Fuß zu fassen. Unser Ziel ist, auch in Asien profitabel zu wachsen. Bitte haben Sie Verständnis dafür, dass wir im IPO-Prozess keine konkreten zukunftsgerichteten Aussagen zu unseren Umsatzzielen für die Wachstumsregion Asien geben können.

www.4investors.de: Im Durchschnitt gaben sie zuletzt rund 11 Millionen Euro je Zukauf aus. Ist das eine Relation, die auch für die Zukunft gültig ist? Oder wird es mit dem frischen Kapital eine einzige, große Akquisition geben?

Clark: Wir blicken auf einen sehr erfolgreichen Track Record bei der Übernahme und Integration von Unternehmen zurück. Seit 1991 haben wir 92 Akquisitionen getätigt, davon allein 21 seit 2007. Diese erfolgreiche Wachstumsstrategie wollen wir auch zukünftig weiter fortsetzen. Allein aus unserem Cashflow können wir, jährlich rund 100 bis 150 Millionen Euro für Firmenkäufe ausgeben. Neben möglichen selektiven Zukäufen in Lateinamerika und Osteuropa können wir uns in Asien auch mittelgroße Käufe vorstellen, aber mehr als 100 Millionen Euro wollen wir dafür im Einzelfall nicht aufbringen.

www.4investors.de: Wenn man sich die vergangenen 20 Jahre ansieht, kommen sie jährlich durchschnittlich auf rund 5 Akquisitionen. Werden sie diese Strategie auch in dieser Geschwindigkeit fortsetzen?

Clark: Wir wollen weiterhin die treibende Kraft bei der Konsolidierung des Marktes sein und unsere Wachstumsstrategie besonders in den Wachstumsmärkten Asiens, Lateinamerikas und Osteuropas mit ununterbrochener Geschwindigkeit fortsetzen. Dabei kommt uns unsere Erfahrung aus den bisherigen Zukäufen und der erfolgreichen Integration akquirierter Unternehmen zu Gute.

www.4investors.de: Sie werden mit dem frischen Geld aus dem Börsengang ein Mezzanine-Darlehen von 400 Millionen Euro ablösen. Welche Zinsersparnisse ergeben sich daraus?

Clark: Bereits in den vergangenen drei Jahren ist es uns gelungen, unsere Verschuldung kontinuierlich und deutlich zurückzufahren. Durch die Kapitalerhöhung sind wir in der Lage, unser Mezzaninkapital weit vor Fälligkeit zurückzuzahlen und unsere Zinskosten zu senken.
( js )