Nord LB: China: Außenhandel überrascht – Gesamtdynamik aber weiterhin verhalten

11.06.2012 - Disclaimer: Der nachfolgende Text ist eine Kolumne der Nord LB. Der Inhalt der Kolumne wird von 4investors nicht verantwortet und muss daher nicht zwingend mit der Meinung der 4investors-Redaktion übereinstimmen. Jegliche Haftung und Ansprüche werden von 4investors ausdrücklich ausgeschlossen!


Am Wochenende stand wieder einmal eine bunte Palette an Daten zur Entwicklung der Wirtschaftsaktivität im Reich der Mitte zur Veröffentlichung an. Die Zahlen zur Preisentwicklung sowie die Entwicklung des Außenhandels durften mit Spannung erwartet werden. Insbesondere da die Zentralbank – die People’s Bank of China (PBOC) – am letzten Donnerstag die Leitzinsen überraschend um 25 bp gesenkt hat, stimmten sich einige Marktbeobachter auf eine böse (schwache Handelszahlen) und eine gute (starker Inflationsrückgang) Überraschung ein.

Die Teuerungsraten präsentierten sich in der Tat eher freundlich. Der Inflationsindex bei den Verbraucherpreisen lag für den Berichtsmonat Mai bei 3,0% Y/Y (Bloombergprognose: 3,2% Y/Y; unsere Prognose 3,1% Y/Y) und damit noch einmal deutlich unter dem Vormonatswert von 3,4% Y/Y. Hauptverantwortlich ist hier einmal mehr der Rückgang der politisch wichtigen Teuerungsrate der Nahrungsmittelpreise von 7,0% auf 6,4% Y/Y; dieser Trend hatte sich bereits in den letzten Maiwochen unter anderem durch stark rückläufige Schweinepreise abgezeichnet. Auch der Produzentenpreisindex gab weiter gegenüber Vorjahr um -0,7%-Punkte auf -1,4% Y/Y nach (Bloomberg: -1,1% Y/Y; unsere Prognose -1,0% Y/Y). Unterm Strich kann konstatiert werden, dass die Preisentwicklung durchaus die aktuelle Abschwächung der Wirtschaftsdynamik widerspiegelt!

Dass die chinesische Volkswirtschaft auch im Mai nicht von einer wieder anziehenden Aktivität profitieren konnte, zeigen zudem die Zahlen zur Entwicklung der Industrieproduktion (9,6% Y/Y) als auch zu den Einzelhandelsumsätzen (13,8% Y/Y). Beide Indikatoren deuten auf eine weitere Abflachung des Wachstumspfades hin, sind damit aber wenig überraschend.

Für ein kleines Highlight – nach dem großen Knall am vergangenen Donnerstag – sorgte dann aber der chinesische Außenhandel: Die Exporte konnten im Mai um 15,3% Y/Y zulegen (Bloomberg: 7,1% Y/Y; unsere Prognose 9,0% Y/Y) und übertrafen damit die Erwartung deutlich. Erfreulich für die Exporteure aus dem Reich der Mitte: Die Exporte in die USA (+23,0% Y/Y) aber auch in die EU (+3,4% Y/Y) und Japan (+13,0% Y/Y) konnten im Mai gegenüber Vorjahr merklich zulegen. Der Import, der im April mit 0,3% Y/Y noch für eine extrem pessimistische Einschätzung zur Wirtschaftsaktivität auf dem chinesischen Festland sorgte, konnte im Berichtsmonat auf sehr starke 12,3% Y/Y zulegen (Bloomberg: 5,5% Y/Y; unsere Prognose 5,5% Y/Y). Die chinesische Handelsbilanz behauptet sich folglich mit 18,7 Mrd. USD (Vormonat: 18,4 Mrd. USD) im positiven Bereich. Im Mai fußt dieses Ergebnis nicht auf einer extrem schwachen Importnachfrage – also alles andere als eine böse Überraschung vom Außenhandel!

Fazit: Nachdem die chinesischen Zentralbanker bereits am Donnerstag für eine große Überraschung gesorgt haben, blieben weitere Knalleffekte am Wochenende aus. Die Entwicklung des Außenhandels darf dennoch als kleines positives Highlight gewertet werden, markiert aber sicherlich noch keine Trendwende. Die chinesische Volkswirtschaft bleibt im Landungsmodus. Mit etwas Durchstarthilfe seitens der Entscheidungsträger sollte in den kommenden Wochen also noch gerechnet werden!

( Autor: extern )