Bank J. Safra Sarasin: EZB-Maßnahmen nehmen Druck von der SNB

Nachricht vom 15.03.2016 (www.4investors.de) - Die EZB mag die Geldmärkte letzte Woche auf dem falschen Fuß erwischt haben. Wenn man eine expansive Geldpolitik für notwendig erachtet, dann macht ihr Maßnahmen Paket allerdings Sinn. Positiv ist zudem, dass die EZB offensichtlich keine weiteren kompetitiven Abwertungen anvisiert und die Gefahr eines eskalierenden Währungskrieges so begrenzt. Für das Fed am Mittwoch und die SNB am Donnerstag sind das gute Nachrichten. Sie können so ihren bisherigen geldpolitischen Kurs fortsetzen.

EZB-Präsident Draghi und die EZB scheinen von der Dezembersitzung gelernt zu haben, bei der zwar weitreichende Stimuli beschlossen wurden, die Märkte aber fast so reagierten, als wenn die EZB die Zinsen wieder angehoben hätte. Diesmal ließ sie die Finanzmärkte raten, was passieren könnte und kam dann mit sehr weiterreichenden Entscheidungen und Liquiditätsspritzen, mit denen Banken bis zu vier Jahre kalkulieren können. Das wichtigste Signal bestand aber darin, was sie nicht gemacht hat: Zum einen hat sie nicht signalisiert, dass die Zinsen weiter fallen könnten. Zum anderen hat sie keinen mehrstufigen Einlagezins eingeführt, wie die SNB oder die Bank of Japan dies getan haben.

Die EZB signalisiert damit, dass sie nicht in erster Linie mittels der Zinsdifferenz zu anderen Währungsgebieten den Wechselkurs des Euro senken möchte. Sie sieht folglich nicht die Außenwirtschaft als Hauptimpulsgeber für eine Reflationierung des Euro-Währungsgebietes. Stattdessen zielen ihre Beschlüsse auf eine Belebung der Kreditmärkte und damit der Binnenwirtschaft ab.

Für die übrigen Zentralbanken, die sich diese Woche treffen, ist dies eine gute Nachricht. Die amerikanische Notenbank wird am Mittwoch zwar keine Zinserhöhung beschließen, sie kann das Risiko eines deutlich stärkeren US-Dollar gegenüber dem Euro und damit eine zusätzliche Belastung der US-Exporte aber nun gelassener sehen. Die SNB wird sich am meisten über die Entscheidung aus Frankfurt gefreut haben, war sie doch am stärksten unter Druck, darauf zu reagieren, falls niedrigere Euro-Zinsen wieder zu Aufwärtsdruck auf den Franken geführt hätten. Da dies nicht geschehen ist, besteht unserer Einschätzung nach kein akuter Handlungsbedarf. Sicherlich wird auch sie feststellen müssen, dass ihre bisherigen Inflationsprognosen für dieses Jahr zu hoch gewesen sind. Auch kann sie noch keine deutliche Wirtschaftserholung signalisieren, denn trotz eines überraschend starken vierten Quartals, kann das erste Quartal erneut enttäuschen. Dieses Zick-Zack-Muster musste bereits letztes Jahr beobachtet werden. Den Wechselkurs als Instrument für eine Reflationierung einzusetzen, würde nach der EZB-Entscheidung aber nur schlecht in die allgemeine Großwetterlage passen. Sie könnte natürlich ebenfalls den Kreditkanal der Banken anvisieren, nur hieße dies wahrscheinlich, die Ausnahme bei der Anwendung der negativen Einlagezinsen zu limitieren. Dies würde die Profitabilität der Banken beschränken und käme daher auch mit klaren Nachteilen. Auf die Wirksamkeit der bisherigen Maßnahmen zu vertrauen, wäre daher die von uns präferierte Option.


Disclaimer: Dieser Text ist eine Kolumne der Bank Sarasin. Der Inhalt der Kolumne wird von 4investors nicht verantwortet und muss daher nicht zwingend mit der Meinung der 4investors-Redaktion übereinstimmen. Jegliche Haftung und Ansprüche werden daher von 4investors ausdrücklich ausgeschlossen!

(Ads)

PfeilbuttonCLIQ Digital: „Wir sehen uns in unserer Strategie bestätigt“ - Interview mit CLIQ-Vorstand Ben Bos
PfeilbuttonNanoFocus: „Zeitenwende in der Messtechnik“ - Interview mit Vorstandssprecher Jü̈rgen Valentin
PfeilbuttonGigaset: „Taten sagen mehr als Worte“ - Interview mit Finanzvorstand Hans-Henning Doerr


+++ Exklusive Interviews und Analysen - gratis in Ihre Mailbox! +++

Tragen Sie sich jetzt für unseren kostenlosen 4investors Newsletter ein.


Bestätigungslink nicht per Mail bekommen? Bitte kontrollieren Sie Ihren Spamordner!

Der 4investors Newsletter erscheint unregelmäßig, i.d.R. 2 bis 6 Mal pro Monat. Wir geben ihre Mailadresse an keinen Dritten weiter! Sie können den kostenlosen 4investors Newsletter jederzeit problemlos wieder abbestellen.
comments powered by Disqus

News und Informationen zur Schweizer Franken Aktie


Aktie: Schweizer Franken | WKN: 965407 | ISIN: EU0009654078 | Branche: Währung Schweiz - Wechselkurs EUR/CHF






Weitere Nachrichten aus der 4investors-Redaktion

02.12.2016 - Agrarius: Prognose erhöht, Wandelanleihe kommt
02.12.2016 - GoingPublic trennt sich von Stiftungs-Magazin
02.12.2016 - Volkswagen erwartet Rekordergebnis für die Finanzsparte
02.12.2016 - KPS übernimmt dänische Saphira Consulting
02.12.2016 - Dialog Semiconductor Aktie: „bad news“ von Apple und dem iPhone
02.12.2016 - Aixtron Aktie: Eine belastbare Basis?
02.12.2016 - Commerzbank Aktie: Vorsicht, Falle?
02.12.2016 - Uniper: E.On-Spinoff setzt sich in Italien durch
02.12.2016 - Software AG meldet Zementis-Übernahme
02.12.2016 - AURELIUS verkauft Schweizer Tochter Publicitas


Chartanalysen

02.12.2016 - Dialog Semiconductor Aktie: „bad news“ von Apple und dem iPhone
02.12.2016 - Aixtron Aktie: Eine belastbare Basis?
02.12.2016 - Commerzbank Aktie: Vorsicht, Falle?
02.12.2016 - Deutsche Bank Aktie: Kaufsignale trotz Italien-Referendum?
02.12.2016 - Daimler Aktie: Droht ein größerer Absturz?
02.12.2016 - K+S Aktie: Gewinner des Tages – und nun?
02.12.2016 - SLM Solutions Aktie: Hohe Verluste – was ist hier los?
01.12.2016 - K+S Aktie im Rallyemodus – neue Kaufsignale!
01.12.2016 - Novo Nordisk Aktie: Jetzt entscheidet sich Einiges!
01.12.2016 - K+S Aktie: Hier tut sich Wichtiges!


Analystenschätzungen

02.12.2016 - SLM Solutions: Kaufen trotz der Warnung
02.12.2016 - Deutsche Bank: Trump als Impulsgeber
02.12.2016 - Deutsche Telekom: Bewertung als Hindernis
02.12.2016 - Daimler: Übernahme ist fix
02.12.2016 - Rocket Internet: Kursziel massiv unter Druck
01.12.2016 - Daimler tritt auf die Bremse
01.12.2016 - Ströer: Neues Rating und Shortspekulationen
01.12.2016 - Airbus: Gegenüber Boeing im Vorteil
01.12.2016 - Lufthansa: Weitere Verkaufsempfehlung
01.12.2016 - Royal Dutch Shell: Kaufen nach der OPEC-Entscheidung


Kolumnen

02.12.2016 - US-Aktien setzen Höhenflug fort, Staatsanleihen unter Druck – Weberbank-Kolumne
02.12.2016 - Zuversichtliche Einkaufsmanager, aber der Schwung dürfte bald nachlassen – Commerzbank-Kolumne
02.12.2016 - Italien vor der Abstimmung über die Verfassungsreform – National-Bank Kolumne
02.12.2016 - SAP Aktie: Aufwärtstrend ist in Sichtweite – UBS-Kolumne
02.12.2016 - UBS – DAX: Handelsspanne nach unten verlassen
01.12.2016 - Stabilitas: Goldpreis unter Druck, Minenaktien unterbewertet
01.12.2016 - Commerzbank: Immobilienaktien seit Oktober unter Druck, fundamental aber gut unterwegs
01.12.2016 - National-Bank: Einigung der OPEC auf Fördermengenbegrenzungen belebt Inflationssorgen
01.12.2016 - UBS – Fresenius Aktie: Insideday eröffnet Abwärtspotenzial
01.12.2016 - UBS – DAX: Verkaufsdruck bleibt hoch

Werbung

All Right Reserved by minimalthemes - ©2014 Stoffels & Barck GbR